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传媒股市值两年蒸发5000亿到底是怎么肥四

Source:adminAuthor:admin Addtime:2019/05/22 Click:

  2017年最受关注的两大重组案乐视网和电影相继在2018年1月宣告流产。2018年1月8日,电影宣布重组标不再包括美国影业;乐视网重组乐视影业于在2018年1月19日宣告终止。

  下面是一张惨烈的文娱行业TOP30公司的市值变化图,虽然已经经历过一轮下跌,但在2016年9月的时候,整个文娱行业前三十公司的总市值依然高达8456亿,这一数据从那时开始便逐步递减。

  半年后,蒸发了1000亿,9个月后差不多又是1000亿,到今年1月份,文娱行业前三十公司的总市值跌至3682亿,相比2016年9月,已经蒸发了5000亿,跌幅达56%!整个传媒板块腰斩,相当于8倍的去年总票房。

  从跌幅来看,乐视网当仁不让位居第一,然后是中南重工、暴风集团和印纪传媒,它们很多都是当年并购案中叱咤风云的主角。

  乐视网不必说,昔日风头无限,市值最高到1500亿,如今市值低点不过百亿,巨额债务无人接盘。

  中南文化公司实际控制人、董事长陈少忠占用资金3.16亿元,公司未履行正常审批决策程序对外开具商业承兑汇票1.15亿元,对外担保9.81亿元,合计超金额超14亿(2018年8月27日公告)。2018年9月13日复牌后,连续一字跌停,跌幅45%。截至目前,与历史最高价相比,已累计回调80%以上,市值缩水逾190亿元。

  暴风集团2015年3月登陆创业板时,股价从7.14元一路飙升至327元,最高峰时市值接近400亿元。自2016年始,利润急转直下,流持续恶化,诉讼缠身,高层连续辞职。如今股票连续跌停,被人称为“乐视第二”。

  2017年4月开始,印纪传媒两次停牌超半年,2018年7月复牌以来,股价一路下跌,最低至2.54元每股。大股东肖文革24亿再质押余下股权,“二号人物”张彬8.79亿;身兼四个职位的女董事长吴冰称身患疾病无法回国。

  这两年文娱行业过的不太舒服,跟监管趋严不无关系,但这也正是因为他们之前的日子太舒服了。2016年开始,针对行业发展象,监管层相继出台政策,对、影视行业跨界并购监管趋严。2017年2月,再融资新规落地,7月,对并购重组的业绩承诺进行调整。而2018年对于文娱行业而言,更是多事之秋。年初版号暂停审批,后来遏制天价片酬、整治阳合同、严收视率,行业感受到了寒冬将至。

  除此之外,2018年也是一个周期的结束。在2014、2015年大量通过并购转型为影视行业公司们,在2017年已经结束对期,2018年面临着巨大的业绩风险,需要新的亮点填充业绩。之前埋得雷,欠的债,被美化的业绩等都在2018年集中爆发出来。

  不只是文娱行业,2019年,所有的行业都做好了过冬的准备。从万得年度板块跌幅来看,影视行业也并不是最惨的。美团创始人兼CEO王兴的一句线年可能会是过去十年里最差的一年,但却是未来十年里最好的一年”。

  虽然监管趋紧及个案暴雷暂时打击了文娱公司股票的表现,但板块估值在经历大幅调整后,或迎来新的转机。

  因为从历史经验来看,经济危机中,带有“口红效应”的文娱产业反而有逆势发展的优势。亚洲金融危机期间,韩国文娱产业在政策支持下获得展,无独有偶,美国文娱产业也在次危机中实现了逆势增长。

  从中金行研对传媒及各子行业净利润增速的分析来看,文娱行业也存在增长向不同业务线的前三季度的扣非净利润来看,剧集和互联网板块表现优秀;相对平稳;而院线、营销和有线电视分别同比下滑。这正是因为影视前几年增速太快了,透支了近两年的体力,如果从三到五年的复合增长率来看,其实没有那么悲观。

  中金行研认为,虽然行业基本面难以恢复高增长,但具备更大规模优势、更高经营效率和更强研发实力的企业,有望在优胜劣汰中通过份额扩张实现超越行业的成长。

  光大证券认为,传媒及影视板块估值进入底部区间,质押风险或将被积极化解,规范出清利于行业格局重构及健康发展,迎来行业新格局。

  中国证券称,目前传媒股的估值溢价率较历史平均水平低 138.90 个百分点。当前值为 56.30%,历史均值为 195.20%。而传媒行业 PE(TTM)约为 19.85 左右,处于历史较低水平,伴随着行业数据的回暖,目前的估值水平颇具吸引力。

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